机构“小作文”汇总

面包芯语 2023-07-10 09:27:47

【西部研究-华统股份】

推荐理由

1、浙江省因产销存在缺口使得其生猪价格长期高于全国均价。

(相关资料图)

2018-2022年，浙江生猪价格高于全国均价约1.75元/公斤，使得省内养殖效益大大提升。

公司已在浙江省内建成18个现代化楼房自繁自养一体化猪场，生猪出栏量由2021年的13.7万头，上行至2022年的120.48万头，涨幅达到779.4%。

截至2023年5月，公司累计生猪出栏量为93.11万头，同比+239.7%；预计公司23/24/35年生猪出栏量将达到250/400/500万头。

2、公司屠宰/肉制品加工设备先进，后期生猪屠宰量有望持续走高。

目前公司已建成24家生猪屠宰企业，其中浙江省内19家、省外5家，初步实现全国性布局，年屠宰产能达1400万头。

公司现具备生产各类肉制品3万吨/年、火腿80万只/年的生产能力。

“华统火腿”作为金华火腿知名品牌，现已远销华东、华南、香港及东南亚等地。

驱动因素

1、生猪养殖利润处于亏损阶段，中小型养殖户或加速退出；

2、公司屠宰业务盈利稳定，一定程度上能平滑猪周期的影响；

3、公司深加工肉制品知名度较高，已远销华东、华南、香港及东南亚等地。

盈利预测

预计公司23~25年收入分别为160.45/214.56/238.34亿元，同比分别+69.8%/+33.7%/+11.1%；实现归母净利润分别为4.30/10.13/10.97亿元，同比分别+390.0%/+135.6%/+8.2%；对应EPS为0.70/1.65/1.79元。

估值分析

1）给予公司屠宰业务20倍估值，预计23E屠宰及肉类加工板块净利润为3亿元左右，对应市值约60亿元。

2）给予公司头均市值3000元/头作为估值参考标准，预计23E生猪出栏量为250万头，对应市值约75亿元。

综上所述，23年公司屠宰及肉类加工板块对应市值为60亿元，生猪板块对应市值为75亿元，合计市值为135亿元，短期空间为40%左右。

公司未来远期生猪出栏规划为500万头，参考3000元/头作为估值标准，对应市值为150亿；叠加上屠宰业务，公司市值有望达到200亿元，中长期空间为100%。

【天风电新】特斯拉的design +中国供应链manufacture，机器人逛展小结：坚定特斯拉为主线（核心是Tier1供应商），关注新型减速器方案

推荐逻辑：

1、端午档电影票房影史第二，暑期档迎开门红。

2023年端午档电影票房9.09亿元，获得影史端午档票房第二成绩，超过2019年同期。

档期票房冠军《消失的她》档期票房达5.07亿元，该片由陈思诚监制，上海电影联合出品，贡献本次端午档票房的55.8%，截至7月5日22：00，累计票房超26亿，有望成为今年暑期档的爆款之一。

2、优质国产大片供给“扎堆”，市场回暖已见端倪。

截至7月5日，本次暑期档共有111部影片定档，2017-2019暑期档则分别共有140/126/128部影片上映，这或与影片宣发周期缩短有关，后续更多优质影片有望定档。

从目前定档影片来看，除了已经上映的《消失的她》外，王宝强自导自演的影片《八角笼中》上映前点映及预售票房已经超过4亿，有望接棒《消失的她》，延续暑期档热情。

除了优质国产片外，《碟中谍7：致命清算》也将在7月中旬上映，进一步丰富档期影片类型。

根据第三方媒体超前预测，预期于7月下旬同期上映的《超能一家人》与《封神第一部》票房预期均已超10亿。

吴京与杰森·斯坦森合作的《巨齿鲨2：深渊》则定档八月初，第三方媒体给出了14.5~20亿元的高票房预期。

从当前定档影片梳理来看，整个暑期档影片排布有序，题材丰富。

与往年相比，仅《消失的她》上映十三天累计票房就已超过2013/2014/2015/2016/2020/2021年暑期档票房冠军，随着《消失的她》打响第一枪，市场回暖已见端倪。

3、电影市场疫后复苏稳步推进，建议关注影视行业优质标的。

2023年上半年，全国电影票房262.7亿元，同比增长 52.9%，恢复至2019年同期的83.9%；观影人次6.04亿，同比增长51.8%，恢复至2019年同期的74.5%。

春节档的《流浪地球 2》，五一档的《人生路不熟》和端午档的《消失的她》等黄金档期贡献的优质内容为行业票房夯实底盘。

暑期档则是佳片迭出，电影市场稳步复苏。

建议关注院线龙头【万达电影】及【横店影视】【金逸影视】【幸福蓝海】等院线公司，发行及票务龙头【猫眼娱乐】，享受进口片发行壁垒，并投资部分影片的【中国电影】，主投主控《封神第一部》的【北京文化】，出品《茶啊二中》的【光线传媒】，出品《燃冬》的【华策影视】等。

【中信建投电子】韦尔股份：库存改善拐点已现，多重共振打开长期空间

库存加速去化，成本持续优化，50M新品即将放量，补齐产品线，有望快速提升各档位机型主副摄份额，将在手机CIS市场中获得可观增长空间。公司积极调整销售策略，谨慎控制下单量，库存水位已有明显回落，我们预计在今年年中后，公司的库存将降至合理的水平。此外产能迁移带来成本大幅改善，公司的供应链成本将得到明显优化，盈利能力也将得到修复。

AI助力汽车电子、安防行业，公司卡位CIS，成为视觉信息核心入口。视觉是AI数据的重要入口，未来对摄像头的需求将会增长，对于CIS的分辨率、HDR等参数要求也会提升。智能汽车发展成为确定趋势，公司在倒车、环视市场占据绝对优势份额，随着8MP ADAS产品推出和客户导入，汽车业务继续快速增长。

医疗内窥镜快速发展，XR/机器视觉空间广阔。内窥镜图像传感器从CCD转向CMOS，公司基于CCC技术提供多款医疗图像传感器。VR/AR成为CIS的重要应用场景，公司持续积累相关产品，已供应Pico、Quest Pro，发展前景广阔。人工智能打开机器视觉市场空间，CIS作为机器人视网膜有望迎来进一步需求升级和扩容。

平台型半导体公司布局，积极储备新品，后劲充足。公司积极储备新品，延展业务，众多有竞争力的新品将在今年明年开始陆续导入并放量，包括笔电TED产品、LCoS、汽车MCU、Serdes芯片、OLED DDIC等。我们预计公司2023-2025年实现营业收入231亿、297亿、356亿，2023-2025年同比增长15.3%、28.2%、20.0%，我们预计公司2023-2025年实现归母净利润21.5亿、35.8亿、44.4亿，2023-2025年同比增长116.8%、66.9%、23.9%。作为国内最大的半导体平台型公司之一，有充分技术储备和研发实力支撑未来成长为全球领袖。

【中泰电新】苏文电能：传统业务有新增量，Q2工商储业务开始上量

1、看点1：电力设计业务，2015年获得送变电工程专业乙级资质，2023年4月获得送电工程甲级资质，目前国内所有电压等级的设计业务都可以做。公司已有特高压项目储备，预计24年能贡献较大增量。

2、看点2：国内新型电力系统向“源网荷储”协同互动、大电网与微电网协同控制模式发展，会刺激工商业企业更多的电力监测、运维托管、节能改造需求，公司的运维+软件服务有望受益。

3、看点3：加快充电桩业务布局，23年4月18日公司举行电能侠充电启动仪式，宣布进军充电桩领域。现在加盟的站点约 200 座左右，公司持续在跟5A景区和工业园区接触，计划开发更多站点，后续充电桩产品基本会自己生产。

4、看点4：工商业储能业务开始上量，据我们测算，一充一放模式下，江苏工商储IRR在10%以上，并且峰谷价差仍有扩大趋势。公司过去积累的工商业客户资源，是公司工商业光储业务能够快速放量的重要支撑。预计23Q2，公司前期接到的储能订单开始批量实施，并且部分有望在Q2并网贡献业绩。

【天风医药杨松团队】东阿阿胶业绩预告点评：业绩持续兑现高增长，看好阿胶龙头提质增效

公司披露2023年上半年业绩预告，预计23H1实现净利润5.1亿元–5.5亿元，同比增长65%–78%；扣非净利润4.7亿元–5.1亿元，同比增长76%–91%。

业绩兑现高增，持续践行四个重塑2023q2，公司预计实现归母净利润3亿元，同比增长约55％，业绩兑现高增。2023年上半年，公司扎实落地“十四五”战略规划，围绕“增长•效率”关键主题，深度践行“四个重塑”，阿胶块市场份额明显提升，复方阿胶浆大品种战略持续发力，桃花姬阿胶糕全渠道实现快速增长。

核心管理层陆续履新，有望进一步提质增效公司自2022年起核心管理层陆续履新，程杰先生、白晓松先生先后任职新总裁及新董事长。近期公司财务总监及副总经理也陆续履新。我们认为随着公司围绕价值、业务、组织、精神四方面重塑推进，有望进一步优化治理生态，提质增效。

药品+健康消费品双轮驱动，看好第二增长曲线“十四五”期间，公司将进一步巩固“滋补国宝东阿阿胶”顶流品牌，通过品牌焕新，打造国潮新品牌；构建“药品+健康消费品”双轮驱动业务模式：1）药品：复方阿胶浆回归药品属性，组建医疗事业部，推动二次学术开发；2）健康消费品：探索桃花姬阿胶糕创新营销方式；药品及消费品相互协同赋能，有望带来第二增长曲线。

【申万宏源通信】关于今天网上传的较多的华为Atlas 900“零线缆、零光模块”集群截图的理解

背景：今天WAIC展会上华为展出天成算力集群Atlas 900，并描述“网络总线使用线缆背板，零光模块，降低成本与功耗”，市场担心对光通信市场空间有影响。

我们认为：1）华为此方案的网络是PCIe 4.0、【100G RoCE】等为基础，不需要超高速网络架构，预计高速背板等铜连接方式可以满足；2）这与此前我们较多关注的Nvidia、AMD等厂商基于InfiniBand、NVLink的400G、800G网络有较大不同；400G、800G网络一代，“光进铜退”仍是主流，AEC、LPO等方案在解决高速短距传输需求时可以作为有效补充。并不影响算力链、网络链大逻辑。3）参考紫光股份公众号，“搭载全新NVIDIA H800 GPU的H3C UniServer R5500 G6 服务器已经进入订单交付阶段......NVIDIA A800 GPU的AI服务器已于去年下半年开始陆续交付客户......首发的单芯片51.2T 800G CPO硅光数据中心交换机H3C S9827系列商用进程也在加速推进” ......——AI算力场景下，网络是决定木桶效应的关键！高速光网络、高速网络交换是长期必然！

【国君社服零售刘越男】王府井：2023Q2归母净利润高增长，看好消费需求复苏与免税业务潜力

事件：公司发布2023年半年度业绩预增公告，预计2023H1实现归母净利润为4.9~5.4亿元，同比预计增加1.1~1.6亿元，同比增长29%~42%。预计扣非归母净利润为4.5~5亿元，同比预计增加2.9~3.4亿元，同比增长180%~212%。Q2单季度：预计2023Q2实现归母净利润为2.64~3.14亿元，同比增长5517%~6581%（相比2021Q2增长21%~44%）；预计2023Q2实现扣非归母净利润为2.26~2.76亿元，同比增长222%~293%（相比2021Q2增长1%~24%）。

核心观点：Q2业绩符合预期。

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